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當巴菲特遇到了彼得林區

當巴菲特遇到了彼得林區

ㄚ琪在去年看了天下雜誌522期的兩千大調查之後,看中了裡面介紹的精華光學,從2013年底開始零股投資這一檔股票,當時的主題這樣介紹:「連續十年獲利率兩位數 精華光學 吸住不同人種的眼球 文∕周原」,ㄚ琪當時的想法就跟段董說的,當平板、手機大家都在滑的時候,眼科將是未來的明星產業,而我也發覺我老婆也是會用隱形眼鏡的,看來這是可以投資的。雖然事隔一年,精華光學從去年五月的最低價614,爬到十月最高價913,到了12月底我在877開始進場,一直跌到十一月最低點457元,幾乎跌到月線的MA60了,一般人應該會說認賠出清吧,我則還是堅持下去。今天我又翻看了天下雜誌的547期的兩千大企業調查,雖然這次的主題「霸不如精 獨到,強者唯一的路」沒有再提到精華了,精華的排名從12掉到14名,但是獲利率還是從28.88升到30.6,製造業排名則從577升到487名,從投資的角度來看,已經是11年都賺錢了,實在沒有出脫的必要。

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而當我看了當巴菲特遇到了彼得林區這一本書時,我對林區的投資風格深感同受,怎樣的深感同受?朋友可以先看看介紹:

趨勢投資:投資股票最基本的就是順勢而為!
價值投資:尋找一些內在價值被低估的股票!

進行投資組合

「那些賠錢的股票讓我注意到很重要的一點,即你沒有必要在所選擇的每一支個股上都賺錢。依照我個人的經驗,在我們所構造的資產組合中如果有六○%的個股能夠賺錢,這就是一個令人非常滿意的資產組合了。」

將一千美元投資於一支業績很差的股票,最壞的情況也就是損失一千美元。而將一千美元投資於一支行情不錯的股票,也許幾年之後投資者可以賺到一萬美元、二萬美元,甚至十萬美元。投資者只要挑選到少數幾支業績非常好的股票,就可以獲得一生的投資成功,他們從這幾支業績不錯的股票上賺到的錢會遠遠超過在那些比較差的股票上遭受的損失。

長期以來一直存在集中投資與分散投資兩種完全對立的投資組合管理觀點,林區卻並不偏執於某一種組合模式:「尋找一種固定的組合模式不是投資的關鍵,投資的關鍵在於根據實際情況來分析某支股票的優勢在哪裡。」

林區認為,確定投資的前提是研究分析股票價格是否合理:「假設你做了正確的研究並且買了價格合理的股票,這樣你就已經在一定程度上使你的風險最小化了。」相反地,如果購買了一支價格高估的股票就是一件不幸的事。因為即使這個公司取得了很好的業績,投資者仍然難以從中賺錢。

林區認為,應該儘可能集中投資優秀企業的好股票,而不能單純為了實現多元化投資的目標而選擇自己不瞭解的股票。投資者應該儘可能多地持有下列公司的股票:一是你對該公司有一定的瞭解;二是你透過研究發現這家公司擁有良好的發展前景。投資者應該根據自己的研究判斷來決定投資組合持有股票的種類和數量。

但林區同時也認為,為了避免一些不可預見的風險發生,只投資於一支股票是不安全的,一個小的資產組合中應含有三~十支股票較為適宜,這樣既可以分散風險,又有可能產生更多收益。

■如果你希望尋求「十倍股」(ten bagger),那麼你擁有的股票越多,在這些股票中出現「十倍股」的可能性就越大。

  ■擁有的股票越多,資產組合調整的彈性就越大,這是林區投資策略的一個重要組成部分。
有些人認為,林區的投資成功在於其只投資於增長型股票,其實林區投資於增長型股票的資金從未超過基金資產的三○%~四○%,餘下部分被分別地投資於其他類型的股票以分散風險。「儘管我擁有一千四百支股票,但我的一半資產投資於其中一百支股票,六五%投資於其中二百支股票,一%的資金分散投資於五百支定期調整的次優股。我一直在找尋各個領域的最有價值的股票,卻並不執著於某一類型的股票。」

  ■選擇中小型的成長股股票是林區的投資策略之一。
增長理所當然是一家公司首要的優勢,成長股股票在林區的投資組合中占最大的比例,其中中小型的成長股更是林區的偏愛。因為在林區看來,中小型公司股價增值比大公司容易,一個投資組合裏只要有一兩家股票的收益率極高,即使其他的賠本,也不會影響整個投資組合的成績。不過,林區在考察一家公司的成長性時,對單位增長的關注甚至超過了利潤增長,因為高利潤可能是由於物價的上漲,也可能是由於巧妙的買進造成的。林區不斷追求的是實際單位銷售量的增長數目。他曾向投資者建議:「賺錢的最好方法便是將錢投入一家近幾年內一直都出現盈餘,而且將不斷成長的小公司。」

  ■選擇業務簡簡單單的公司的股票是林區的又一投資策略。
一般的投資者喜歡競爭激烈的行業內有著出色管理的高科技業務公司的股票,例如寶潔公司、3M公司、德州儀器、道化學公司、摩托羅拉公司等。經過數十年的成功奮鬥,它們已經形成了有效率的團隊來利用機會、爭奪市場,並透過創制新產品來推動增長。毫無疑問,你真希望自祖輩起就持有這些公司的股票。但在林區看來,作為投資者不需要固守任何美妙的東西,只需要一個以低價出售、經營業績尚可,而且股價回升時不至於分崩離析的公司就行。

■最恐怖的「餡餅」之一就是購買了一家振奮人心的公司的股票卻沒有獲利。
以前,林區曾看上這類公司,是因為他的消息來源(通常很可靠)低聲告訴他:「我有一家很好的公司,但規模太小,不適合基金投資,不過你可以考慮自己投資。」當然,伴隨著可靠資訊的,常常是一些動人的情報,但林區無論是在阿爾漢市納礦業公司上,還是在美國太陽王等公司上都無一例外地賠了錢。

林區認為,在選擇分散投資的對象時應考慮下列因素:

增長緩慢型股票是低風險、低收益的股票;大笨象型股票是低風險、中等收益的股票;如果你確信了資產的價值,資產富餘型股票是低風險、高收益的股票;週期型股票取決於投資者對週期的預期準確程度,可能是低風險、高收益,也可能是高風險、低收益。同時,十倍收益率股票易於從快速增長型或轉型困境型股票中獲得,這兩種類型的股票都屬於既是高風險又是高收益類型的股票,越是有潛力增長的股票越有可能下跌。

林區認為,在投資組合管理中,要不斷地複查自己的股票,同時仔細觀察股市動態,根據公司及股市的變化對股票進行適當調整。

本書特色

■是該鍾情於趨勢投資,還是青睞於價值投資?
其實,我們的原則是:只要能賺錢的,都是好方法!在本書中,作者著重闡述如何進行技術分析來做趨勢投資,如何進行本質分析來做價值投資,目的就是要一般投資者可以在閱讀本書之後,正確而完整的瞭解趨勢投資與價值投資的意義與方法,進而讓自己在股票市場中,成為一個令人矚目的投資高手。

■何謂趨勢投資(穩健保守,突破國界與產業):投資股票最基本的就是順勢而為!
何謂價值投資(長期持有,跨越景氣和環境):尋找一些內在價值被低估的股票!
本書共分為趨勢投資與價值投資兩篇,分別介紹彼得‧林區和華倫‧巴菲特的投資理論和策略,以及這些理論和策略在股票市場上的應用,尤其針對一般投資者的投資行為,進行深入的探討與研究,有助於一般投資者學習和借鑒彼得‧林區和華倫‧巴菲特的成功經驗。

■最優秀的投資專家,傳授最有效的投資方法!
作者長期於股票市場中闖蕩,具有非常豐富的知識與經驗,因此特別將彼得‧林區和華倫‧巴菲特的投資理論和策略,進行相當縝密的歸納整理,希望導正一般投資者的投資觀念。相信讀者在閱讀本書之後,也可以從彼得‧林區和華倫‧巴菲特的投資經驗中,深刻的體會「趨勢投資」和「價值投資」的要旨與內涵。

巴菲特說:「不要以價格決定是否購買股票,而是要取決於這個企業的價值」

彼得林區說:「投資股票最基本的就是順勢而為!」

當這兩個老頭碰撞在一起的時候,到底會產生什麼樣的火花來呢!

目錄:

前言

認識企業的內在價值
關注身邊小事
被低估的股票才值得買
找到安全邊際
站在購買公司的角度考慮問題
展開實地調查研究
買入有發展前景企業的股票
給目標公司打電話
做符合商業意義的投資
聽取專業人士意見
關注持續性獲利行業
閱讀財務報表
投資前先衡量成功因素
跟著你的嘴投資
放長線才能釣大魚
不盲從理論和預測
必須耐心再多一點
在選股上下工夫
不做輕率投資決定
尋找沙漠之花
大巧若拙少交易
挖掘公司的成長業績
頻頻換手失誤多
觀察目標公司員工行為
尋找三類股票
分析本益比
長期持有不等於永遠持有
努力避免重大損失
取前人之長
進行投資組合
長期持有靠恆心
相信長期投資
建立自己的交易觀
耐心是決定因素
充分認識風險
不要盲目抄底
不要指望投機暴富
忽視震盪,堅定持有
摒棄外界干擾
設定理性預期
忽視短期波動
利用週期,順時而動
正確評估企業未來
長期投資組合多元化
從錯誤投資中學習
運用逆向思維
買價必須合理
給自己一個買入的理由
不要企圖預測市場
捕捉時機
把雞蛋放在一個籃子裏
關注股價的合理性
放棄多元化手段
運用雞尾酒會理論
集中持有優秀公司股票
在特定情況下賣出
投資組合保險自欺欺人
好股未必貴
集中投資優秀公司
多做準備功課
抓到好牌下大注
投資工具要用活
遠離幾類企業
投資與投機相結合
深入瞭解企業情況
堅持自己的買賣標準
不熟不投資
留心身邊的金礦
理性投資更長久
在利空下尋寶
不因為便宜而買入
玩熟週期股票
保持清醒頭腦
冷看熱門股
跟上形勢變化
選準基金公司和基金經理
尋找消費壟斷企業
透視基金投資方向
慎重看待高新科技企業
把握基金贖回時機
理性配置資本
投資前想想二十條忠告
敢於借雞生蛋
選準困境反轉型公司
不要輕易退出
不預測短期行情

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當我在看「關注身邊小事」這一節時,書中提到聖誕節前,林區帶著女兒去柏林頓購物中心採購禮品,一進門孩子們就直奔這家美體小舖(Body Shop)的店。這跟ㄚ琪今年出國時,我妹提醒我如果她要的美體小舖的一些產品有比台灣價格便宜的話,就幫她進一些貨,看來林區觀察到了,而我則是今天才注意到,不過我想暫時還不會想要投資美體小舖,因為美體小舖目前是在倫敦證交所上市,畢竟這不是台灣人容易做的,我還是專注於我比較懂的東西來做吧,朋友也可以試試看從這本書找到新的契機。

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About ㄚ琪

工作達人Fun Taiwan的創辦者及總編,可以在這裡更認識他。

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